21世纪经济报道记者赖镇桃 广州报道
近日，币圈再次迎来一波大涨行情。
涨势最为疯狂的当数特朗普自己发行的Meme币“TRUMP”，周四一度暴涨近65%，最高触及15.47，周五小幅回落至13美元左右。消息面上，特朗普23日宣布持“特朗普币”数量前220名的投资者将有机会在特朗普私人俱乐部与其共进晚餐。
全球最大加密货币比特币也出现大涨行情。周五晚，比特币一路突破95000美元关口，创2月24日以来新高，最近5个交易日累计涨幅超11%。
随着比特币冲高，全球持有比特币最多的上市公司Strategy，这个月以来持仓浮盈达4.88 亿美元。
截至4月26日零点，Coinglass显示，最近24小时，全球加密货币共有超13.8万人被爆仓，爆仓总金额为3.43亿美元。
这波比特币的上扬和此前略有不同。过往，比特币和美股基本同跌同涨，但最近几周美股市场都处于关税带来的恐慌和震荡之中，标普500近一个月回调3.66%，但比特币的涨势坚挺，月涨幅达8.31%。比特币和美股走势的分化，部分折射出市场情绪的扭转——比特币作为风险资产的属性被淡化，反而在市场的剧烈波动期被大量买入用作资产的避险港。
近来，美国罕见出现股债汇“三杀”，美元资产剧烈承压，比特币充当避险资产的条件成熟了吗？
大涨的动力
最近一段时间，大量资金正在密集涌入比特币。
据Coinglass，4月23日美国比特币ETF基金录得9.17亿美元的净流入，为特朗普就任以来最大单日净流入。这个星期以来，净流入比特币ETF的资金量就超过26亿美元。
Coinbase机构部门战略主管John D'Agostino在23日透露，主权财富基金和其他机构整个4月正在大量囤币，许多机构买家购买比特币主要基于三大因素调整配置：去美元化趋势、比特币相对科技股的价值重估，以及其作为黄金替代品的抗通胀属性。
投行Compass Point分析师Ed Engel周二在一份说明中写道，比特币继续显示出弹性的迹象。在宏观抛售期间，比特币与股票的相关性历来接近1.0，然而，最近30天内比特币与标普500的相关性仅为0.65。而且比特币可以在没有美联储货币宽松或关税降温等重要催化剂的情况下突破93000美元的阻力位，表明比特币的长期持有者比较坚定。
不少投资者看好比特币的长期战略价值，是因为美元作为避险资产和主权信用货币的地位正遭受猛烈冲击。这周一，美元指数盘中重挫100点，跌破98关口，创下自2022年3月以来的新低，至今还在100点以下波动，年内跌幅达10%。
HashKey Group首席分析师丁肇飞向21世纪经济报道记者分析，美元信用体系的信任危机是比特币这波猛涨的关键推手。特朗普近期威胁撤换美联储主席鲍威尔，干预货币政策独立性，并升级关税政策，加剧了市场对美元长期稳定性的担忧。而比特币与美股的关联性断裂，本质上是全球货币体系重构的缩影。当美元霸权因政策干预、经济失衡与地缘冲突而动摇时，比特币正从边缘叙事升级为对冲美元信用风险的核心工具。
此外，美国经济“滞胀”风险也在加速资本再配置。丁肇飞指出，4月份综合PMI、服务业 PMI 等指标低于预期，叠加关税推高进口成本，3月核心 CPI 达 2.4%。传统“美元-美股”双引擎失效，标普500波动率指数（VIX）4月初飙升23%，而比特币30日波动率降至25%，反映出资金从风险资产向非主权资产的战略转移。
能否替代美元和黄金？
特朗普晦暗不明的政策打压下，美元似乎呈现长周期下行的趋势。
华泰证券研究所所长张继强在24日发布的研报中指出，除非特朗普政策出现显著转向，全球秩序重构加上美国政策高度不确定性的环境可能会持续，美元或趋势性偏弱。对于资产配置而言，黄金是弱美元下最受益的资产，比特币也有类似效果，虽然不如黄金稳定。
上海财经大学金融学院副院长曹啸向21世纪经济报道记者表示，比特币确实有可能成为避险资产，而且持续上涨的概率较大。
这周四，“木头姐”旗下的方舟投资还给比特币设定了略显激进的目标价。该机构分析师 David Puell在报告中预测，到2030年乐观情景下比特币价格将升至240万美元，悲观和基准情景下价格分别会达到50万美元和120万美元。
“更深层次来看，全球去美元化进程为比特币提供了长期动能。美元占全球外汇储备比例从66%降至58%，新兴市场央行增持黄金，2024年全球储备达4974吨。这种宏观环境下，而比特币作为‘数字黄金’的替代性需求激增。”丁肇飞指出。
不少人把比特币比作“数字黄金”，是因为这一加密货币有着两个关键特征——分散性质，以及最重要的是供应有限。IG France的首席市场分析师Alexandre Baradez指出，我们已经知道比特币的总量不超过2100万枚，像黄金一样，它是一种稀有的资产，因为它是有限的。
但问题是，比特币作为非主权货币和虚拟资产，可以多大程度上替代美元和黄金成为新的避险资产？
丁肇飞认为，比特币完全成为成熟避险资产仍需满足三个条件：波动率收敛、与美股/美元负相关性长期稳定（需1年以上数据验证），以及主权资金入场。长期而言，比特币无国界、抗通胀、供应刚性的特性，将加速其成为全球资产配置的必要选项。但短期来看，政策不确定性仍存风险，比如特朗普政府的关税政策曾导致比特币单日下跌3%，与纳指的相关性一度高达0.74，显示其尚未完全脱离传统市场的短期扰动。
在不少观点看来，比特币要成为避险资产，最大的劣势还是在于高波动性。欧洲股票交易软件Shares的创始人Benjamin Chemla日前就表示，投资者买入避险资产是希望抵御市场的震荡，但比特币对比黄金，能提供的稳定性实在有限。
此前上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷接受21世纪经济报道记者采访时也指出，特朗普政府不时扬言要把比特币纳入国家储备货币，但美国财政部和美联储基本不太可能把这一设想付诸现实，因为比特币的波动性和风险都极高，一旦买入作为储备资产，将带来美国官方资产负债表的剧烈波动。
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